一、绿茶港股上市即破发：资本市场用脚投票哪里可以找到股票配资平台

2025 年 5 月 16 日，绿茶集团在港交所主板上市首日即遭 “滑铁卢”：开盘价 7.19 港元 / 股，收盘报 6.29 港元，较发行价大跌 12.5%，总市值仅 42.36 亿港元。这一表现与创始人王勤松夫妇的敲钟仪式形成鲜明反差 —— 二人持股 54.29%，身家约 23 亿港元，却难掩市场对其前景的担忧。

回顾上市历程，绿茶堪称 “港股闯关专业户”：2021 年首次递表，历经两次重新递表、两次聆讯通过、三次招股书失效，2022 年暂停申请，2024 年第五次冲击终于成功。万联证券分析称，其执着港股的主因包括：A 股对餐饮 IPO 谨慎、港股流程简单且再融资便利、当前市场估值回升。

二、从 “网红顶流” 到经营失速：绿茶的辉煌与隐忧

1. 曾经的 “中国风” 餐饮神话

2008 年创立于杭州西子湖畔的绿茶，以 “青旅文化 + 江南古风” 差异化破局：首家餐厅采用小桥流水、亭台帘幕设计，融合菜式迅速走红，被食客称为‘初代网红店’。截至 2025 年 4 月，其全国门店达 489 家，2024 年按餐厅数排名中国休闲中式餐饮第三，却仅占 0.7% 市场份额，折射行业高度分散的现状。

2. 数据光鲜下的增长乏力

招股书显示，2022-2024 年绿茶营收从 23.75 亿增至 38.38 亿，净利润从 1657.9 万跃升至 3.5 亿，但剔除水分后暗藏危机：

1. 核心业务停滞

2024 年餐厅经营收入仅微增 1.3% 至 30.99 亿，坦言 “整体表现倒退”，主因消费者减少外出用餐；

2. 扩张依赖症

三年新开门店分别为 47 家、89 家、120 家，闭店数 15 家(2024 年)，营收增长几乎全靠开店驱动，单店盈利被摊薄；

关键指标恶化

3. 客单价

从 62.9 元降至 56.2 元，三年跌 10.7%；

4. 翻台率

从 2.81 次 / 日升至 3.3 次后回落至 3 次，跌破创始人设定的 “4 次生死线”；

5. 同店销售额

2024 年同比下滑 10.3%，华东、广东等主力市场跌幅超 10%。

三、员工欠缴公积金超千万，董事长2024年薪酬相对2022年短短2年增长5倍 

在招股书中，除关键营业数据下滑外，绿茶还涉及欠缴员工社保公积金，而绿茶董事长的薪酬大涨，一时引起业界关注。  

据招股书显示，2022年、2023年及2024年，绿茶社会保险及住房公积金供款欠缴总额分别在710万元、900万元及1150万元左右。  绿

茶对此解释称：“主要是由于公司大部分劳工的流动性相对较高；部分雇员不愿严格按照工资比例承担社会保险及住房公积金的相关费用；以及若干雇员因属农民工而一般不愿参与暂居城市的社会福利计划。”  

在欠缴员工社保公积金的背景下，绿茶董事长王勤松的薪酬增长了约九成。2023年、2024年，王勤松的年薪分别在104.5万元、201.1万元左右，分别同比大致增长155.5%、92.4%。目前王勤松薪酬就已涨为2022年薪酬的近5倍。

四、外部环境挤压：党政节约与外卖冲击的双重困境

1. 政策导向下的消费收缩

《党政机关厉行节约反对浪费条例》近日已印发，直接抑制餐饮行业的高端消费与商务宴请场景。尽管绿茶定位大众休闲餐饮，但在整体消费降级趋势下，消费者更倾向性价比选择，对 “中国风” 环境溢价的买单意愿减弱。

2. 白领外卖化：堂食客源的结构性流失

外卖行业的爆发式增长，彻底改变了城市白领的用餐习惯。数据显示，2024 年中国外卖市场规模突破 1.2 万亿元，绿茶所在的商场餐饮首当其冲 —— 白领午餐时段堂食需求锐减，转向便捷低价的外卖套餐。绿茶虽在 2024 年 “策略性提升外卖专注度”，但外卖毛利率低于堂食，难以弥补堂食收入缺口。

五、内部经营危机：预制菜争议与扩张陷阱

1. 预制菜风波：诚信危机冲击品牌根基

2024 年 3 月，杭州门店被曝 38 元 “佛跳墙” 使用预制菜却未标注，引发舆论哗然。尽管证监会曾问询其预制菜占比与供应链合规性，绿茶仍依赖第三方加工，计划上市后自建中央厨房(预计 90% 半成品自给)。但消费者对预制菜的 “不新鲜”“缺乏诚意” 认知已形成，品牌信任度修复艰难。

2. 激进扩张：规模陷阱还是救命稻草？

绿茶上市后宣布 “三年开 563 家新店” 的激进计划，包括：

地域扩张

2025-2027 年海外开店 28 家，旅游景区店 17 家；

业态调整

主打 “小型餐厅”，宣称 “翻台率高、成本低”。但业内质疑：当前翻台率已跌破 3 次，新开门店如何避免‘开一家亏一家’？大规模资本开支是否会拖垮现金流？ 历史数据显示，其 2024 年关闭 15 家门店，扩张与关店的 “加减法” 背后，是单店模型脆弱性的暴露。

六、港股上市的 “救赎”：圈钱背后的生存焦虑

此次 IPO 募资最高 12.1 亿港元，绿茶计划用于：

1. 门店扩张

(占比 45%)；

2. 中央厨房建设

(25%)；

3. 数字化升级

(20%)。

表面看是 “战略投资”，实则折射资金链紧张的生存焦虑：若无法通过上市融资 “输血”，以其 2024 年 3.5 亿净利润，难以支撑年均超百家门店的扩张成本(单店投资约 200-300 万元)。港股上市成功，某种程度上是 用未来增长预期换取当下救命钱” 的豪赌 。

七、绿茶能否跳出 “扩张 - 亏损 - 再扩张” 循环？

资本市场对绿茶的核心疑虑集中于三点：

1.消费场景老化

“中国风” 装修从 “网红卖点” 变为 “审美疲劳”，年轻客群被新派餐饮分流；

2.模式可持续性

依赖开店拉动营收，却缺乏单店盈利提升的底层逻辑，陷入 “规模不经济” 陷阱；

3.品牌信任重建

预制菜争议、服务质量波动等问题，需要系统性改革而非短期营销。

八、绿茶股票可能会长期绿！

绿茶的港股上市哪里可以找到股票配资平台，既是创始人夫妇的阶段性胜利，也是一场 “与时间赛跑” 的生存之战。资本输血虽能暂缓危机，但在消费环境剧变、行业竞争白热化的今天，若不能从 “重扩张” 转向 “重单店”“重体验”“重口碑”，靠预制菜和疯狂开店堆砌的规模，终将是无源之水。